亚洲首富，完了？
上骗中心，下骗当地。
文 | 华商韬略
2022年，一个印度人在全球富豪榜上力压巴菲特、比尔·盖茨和贝索斯，排在他前面的，只要马斯克。
2023年新年刚过不久，闻名做空组织兴登堡研讨发布的一份将近100页的长篇陈述，却将这位国际巨富面向风口浪尖。
该陈述以为，这位印度超级富豪在曩昔几十年里“进行了厚颜无耻的股票操作和财政诈骗方案”，其行为可谓史上最大圈套。
【张狂的印度人】
最近20年，亚洲首富的位子，根本由我国、日本和沙特三国，轮番坐庄。
但这种格式，最近几年，被印度人打得四分五裂。几个印度人闯了进来，一出手就霸占了亚洲十大富豪前两名。
一个是印度信实集团穆克什·安巴尼，首要运营石油天然气事务，另一个是印度阿达尼集团的高塔姆·阿达尼。
前者一举挑落“我国水王”钟睒睒，后者不光火速逾越前者，成为新的亚洲榜首，还上演了一场令世人呆若木鸡的财富神话。
乃至，4400万平方公里广袤土地的亚洲，现已装不下阿达尼。
2022年以来，短短数月时刻，他先后“干掉”巴菲特、比尔·盖茨和贝佐斯……就连国际首富马斯克，也眼瞅着位子快要不保了。
依据《福布斯》9月数据，阿达尼已以1556亿美元身价，排名国际第二，仅次于马斯克。论财富总额，阿达尼还差马斯克1000多亿美元，但论财富增长速度，阿达尼却令美国人后脊发凉。
5年前，阿达尼只要58亿美元。
两年前，还不到100亿美元。
……
到2022年9月，他已坐拥1556亿美元。
是什么，让阿达尼的财富，如火箭般飙升？答案藏在他的商业帝国里。
许多人知道，阿达尼是印度煤王，在印尼、澳大利亚具有许多煤矿。但煤炭仅仅阿达尼财富的冰山一角。
阿达尼集团旗下具有七家上市公司,它们操控了印度许多的港口、机场、电力、天然气、水泥、光伏……乃至食物加工业。
而且，在许多范畴都做到了印度数一数二。
最典型的如煤炭。再比方，操控着印度最大的私家港口——蒙德拉港，运营着印度最大的私营热电厂，收买了印度第二繁忙的孟买国际机场，是该国最大的机场运营商。
2022年5月，阿达尼还以105亿美元收买瑞士霍尔希姆公司，成为印度第二大的水泥制造商。
《福布斯》杂志对阿达尼的描绘是，印度基础设施大亨。弦外之音，他掌控了印度许多的基础设施。
曩昔，咱们常用韩国人终身离不开的三样东西——税收、逝世和三星，来描述三星对韩国经济的影响。阿达尼对印度经济的影响，不亚于三星之于韩国。
假如用我国企业来打个不太恰当的比方，阿达尼集团大致适当于国家电网、我国神华、舟山港、上海虹桥机场、海螺水泥……等等之和。
当这样一家巨无霸企业，碰上国际动力价格飙升和印度大牛市，奇观就诞生了。
曩昔20年，印度股市从不到3000点，飙升至近6万点，上涨20倍。
国际大宗产品商场上，煤炭、电力、天然气等价格，更是在最近两年暴升，许多创出了前史新高。
这些，恰恰是阿达尼集团的主营事务。
受两大要素影响，阿达尼集团旗下上市公司的股价飙升，两年均匀上涨了十几倍，阿达尼绿能公司，更是在曩昔五年上涨了足足77倍！
在曩昔三年里，阿达尼的个人财富添加超越1000亿美元，这首要是经过Adani Group旗下七家上市公司的股价上涨，它们三年内均匀涨幅到达819%。
放眼全球，也很难找出第二家这样的企业。
【奇特的敛财术】
1978年，当16岁的阿达尼脱离家园单独闯练时，他或许做梦都没想到，自己有朝一日会富甲一方。
脱离家园前，他的父亲，一个纺织品商人，现已为他组织好了终身，计划等他从古吉拉特邦大学毕业，便将宗族生意交给他打理。
但阿达尼对这样的组织并不满足。第二年，他便挑选停学，只身前往大城市孟买。
刚到孟买时，阿达尼身上只要几百卢比。为了讨口饭吃，他当起了钻石分拣工，没日没夜地作业。
由于干活太拼命，那段时刻，孟买火车上常常能看到下班后倒头就睡着的阿达尼。
头脑灵活又喜爱折腾的阿达尼，很快就展现出自己的商业天才，在干了不到三年后，转行做起了钻石交易，榜首次与日本买家约会，就赚到了1万卢比的佣钱。
尔后短短一年多，他就从中赚到了榜首桶金。
但阿达尼并不满足于这种赚快钱的生意。在哥哥的呼唤下，他重回家园古吉拉特邦，帮对方运营一家小型塑料（PVC）工厂。
也是从那时起，阿达尼就开端深化到广袤的国际商场。
上世纪80年代，印度开端商场自由化变革。1985年，古吉拉特邦放宽了对外进出口答应。
阿达尼抓住机会，成立了阿达尼出口公司。一开端从事PVC进口生意，紧接着，事务扩张至农业、电力、金属和纺织品等范畴。
阿达尼的生意风生水起之际，他的老乡、大学同学，后来担任印度总理的莫迪，也在古吉拉特邦成为人民党内部一颗冉冉升起的政坛新星。
两人的联系，在外界看来，至今扯不清、道不明。
跟着事务的不断扩张，阿达尼越来越感到，物流成为阻止本身开展的最大瓶颈。所以，1995年当古吉拉特邦决定将蒙德拉港私有化时，阿达尼决断拿下了它。
多年后，阿达尼感叹自己的生命中有两个转折点：一个是1985年开端进口事务，另一个便是进入港口职业。
拿下蒙德拉港后，阿达尼持续建筑铁路，连通港口，并环绕这个交通大动脉，不断扩张自己的商业帝国地图。
从煤炭、食用油、石油和天然气勘探，到航运、发电……一应俱全。
在这个过程中，他充沛展现出自己的商业天才。最经典的一次战例，产生在2010年。
彼时，阿达尼拿下澳大利亚最大的煤矿——卡迈克尔煤矿，总储量估计270亿吨，比国际第二大煤炭出口国印尼还要多。
但在建筑运煤铁路时，却遭到澳大利亚人的对立，由于该铁路途经大堡礁沿岸。
跟着反对活动的增多，包含黑石、摩根大通等出资组织，以及项目借款方、保险公司和首要的工程公司，都接连退出。
但阿达尼没有抛弃，持续寻觅新的资金和解决方案。
许多人对他的固执，表明不解。终究，跟着新动力的兴起，煤炭职业已是落日工业。可阿达尼依然坚持，不达意图不罢手。
经过长达九年的拉锯战之后，该项目总算取得终究一项开发答应。
2022年1月，卡迈克尔煤矿正式发动出口。随后，全球煤炭价格迎来一轮前所未有的大牛市。
假如你以为这是命运，那阿达尼在新动力上的出资，或许能推翻你的定论。
2021年，当莫迪政府在印度推进绿色动力革新时，阿达尼许诺出资700亿美元，志在成为全球最大的可再生动力生产商。
在那之前，阿达尼在光伏工业，已布局了许多年。
从某种意义上讲，正是在新动力范畴有长时刻的布局和耕耘，才让阿达尼更了解整个动力的大局，也更清楚传统动力仍将在适当长时刻内难以代替，进而对澳大利亚煤矿如此固执并心想事成。
这些出资终究让阿达尼集团的股价，在曩昔五年大幅飙升，并将阿达尼面向人生的巅峰。
【千亿帝国的隐忧】
阿达尼造富神话的背面，是全球新、旧两种动力替换过程中，产生的难以想象的一幕。
一方面，新动力公司的估值，在未来碳减排预期的推进下，不断飙升。
另一方面，受疫情、俄乌战役、气候等多重要素的叠加影响，煤炭等旧动力的价格，也比翼齐飞。
要知道，仅仅两年前，人们还在评论，要将煤炭送进前史。彼时，简直所有人都以为，煤炭作为一种龌龊的旧动力，完全完犊子了。
但两年曩昔了，煤炭不只没有完犊子，反而让人类愈加依靠它。
这看似难以想象的一幕，终究成果了阿达尼的商业帝国梦，让两端吃尽的他，在造富之路上狂奔。
但新、旧动力不或许一向比翼齐飞。阿达尼的商业帝国隐忧已现。
2023年美东时刻1月24日晚，闻名做空组织兴登堡研讨披露了为期两年的调查结果，展现依据证明：
经过对估值水平、杠杆以及营收操作，阿达尼集团获取了巨量资金。
经过接连大幅度上涨，阿达尼集团的估值已高到离谱，不光远高于同行，乃至高于亚马逊、特斯拉等科技公司。下面是国外网友做的一幅比较图：
阿达尼集团旗下四家公司的估值，都在400倍以上，最高的阿达尼天然气，估值高达763倍。比较之下，谷歌的估值仅为21倍。
跟同行比，阿达尼子公司的估值更是离谱，相似天然气这种传统公司的估值，职业均匀水平不到25倍。
电力职业均匀估值12倍，而阿达尼电力的估值高达31倍。
更可怕的是，比较居高临下的估值，阿达尼集团的年营收仅为300亿美元，还不到亚马逊的1/10。
在兴登堡研讨发布的长篇陈述中指出，高杠杆是全部诈骗的中心。阿达尼集团的债款问题，也曾备受外界质疑。
曩昔几年，为了投合莫迪政府的长时刻经济方针，阿达尼经过大举举债，向不同的职业快速扩张，仅新动力就许诺出资700亿美元。
此外，还在全球发起了大大小小30多起收买。
面临阿达尼的张狂之举，惠誉旗下CreditSights宣布预警，直言阿达尼集团“严峻过度杠杆化”。
兴登堡研讨称，阿达尼集团和阿达尼具有的离岸空壳公司彼此借钱，以便于洗钱和做假账。
在整个阿达尼和阿达尼集团的系统内，一些空壳公司向阿达尼的私家实体供给上亿美元的借款，一起又能从他别的的上市公司中取得借款。
比方一家总部坐落阿联酋的名为Emerging Market Investment DMCC的出资组织，在简直没有网络事务的情况下，居然能向阿达尼电力公司的子公司Mahan Energen借出10亿美元的借款。
Elara India Opportunities是一家坐落伦敦的财物办理组织，该公司为阿达尼办理着出资各类公司的基金。兴登堡研讨的陈述指出，该组织的一名匿名职工称，Adani的公司“全部都是靠债款支撑的”。
除了旗下相关企业彼此转账，阿达尼集团还发行了许多债券推高杠杆。这其间，少不了各大银行的支撑。
近年来，美国和欧洲的许多闻名出资银行，都从前协助阿达尼集团经过股票出售、再融资和美元债券发行筹集资金。
能让许多华尔街大行甘愿站台，阿达尼是怎么做到的？
阿达尼对基础设施项意图重视，以及由此产生的牢靠现金流，当然是吸引力的一部分。这些国家必需的财物，是久远的报答确保。
但最有力的支撑，依然来自于印度国内。
据报道，印度国家银行为阿达尼集团在2020到2022年期间发行的约40%的债款，供给了资金支撑。
在这背面，并不仅仅单纯的诈骗。在印度，阿达尼与莫迪政府的联系，一向备受争议。
两人既是老乡，又是大学同学。2002年，古吉拉特邦产生暴动，时任该邦首席部长的莫迪名誉跌至谷底。
阿达尼又是出钱，又是出力，帮莫迪大搞正面宣扬。
2014年，莫迪竞选印度总理，以及大选取胜后飞往新德里时，乘坐的是阿达尼集团的飞机。
莫迪也礼尚往来，屡次私自“帮衬”阿达尼。
2018年，印度政府同意了6个机场的私有化。阿达尼本来没有竞标资历，但政府却放宽了规范，答应没有经验的公司参加竞标。
终究，6个机场全部落入阿达尼手心。
不少人对阿达尼的“敛财术”心有怨言，有人为此还制作了一幅图，挖苦这位全球第二富豪背面，是一个饥饿指数全球排名垫底的印度。
曩昔40年，这位商业大亨凭仗前瞻性的眼光和冒险精力，充沛抓住了印度经济快速腾飞的前史性机会。
他经过急进的冒险、快速的举债和奇妙的政商联系，积累了惊人的财富。但这种快速“敛财”之道，也正在将他面向风险的地步。
在兴登堡研讨的陈述发布后的周三，阿达尼集团旗下七家上市公司股价大跌，总市值蒸腾了120亿美元，连累印度首要股指S&P BSE Sensex也跌落约1%。
周五，阿达尼集团的旗舰上市公司Adani Enterprises收跌18.5%，创2017年以来最大跌幅，部分阿达尼集团上市公司跌至20%，印度股指也随之跌至三月以来的低位。
两天时刻，阿达尼集团旗下上市公司，市值就蒸腾了超510亿美元。
面临兴登堡研讨的做空陈述，市值的大幅蒸腾，阿达尼集团召开了出资人电话会议，发布法务声明称：
“这份具有歹意恶作剧性质、未经研讨就发布的陈述，对阿达尼集团、咱们的股东和出资者产生了晦气影响，并引发了印度股市的动摇，给印度公民带来了不必要的苦楚。”
几年前，在总结自己的成功经验时，阿达尼表明，我是一个无可救药的达观主义者。
现在，面临这份“不必要的苦楚”，不知道阿达尼的达观，终究还能坚持多久。
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